- 담보물의 평가
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한국거래소에 납입 가능한 담보는 현금, 외화, 대용증권입니다. 대용증권의 가격은 기준시세에 담보인정비율(haircut)을 곱하여 산출한 금액으로 합니다.
담보 중 대용증권 및 외화 등은 현금과 달리 시황에 따라 가치가 변동하여 담보가치가 하락할 가능성이 있습니다. 따라서 대용증권 및 외화는 기준시세의 일정비율(haircut)만 담보로 인정하여, 위기상황에 담보자산의 가격이 하락하더라도 충분한 처분가치를 확보하도록 관리할 필요가 있습니다. 한국거래소는 정확한 담보가치 측정을 위해 담보물을 매일 시장가치로 평가하고 있습니다.
- 담보인정비율
한국거래소는 신용‧유동성‧시장리스크를 고려하여 담보자산별 유동화 기간내 충분한 처분가치를 확보할 수 있도록 매분기 과거 1년간의 시장데이터를 기준으로 담보인정비율을 산출합니다.
- 외화의 담보인정비율은 99%수준의 2일간의 가격변동과 원화로 환전하는 경우 발생할 수 있는 부대비용을 커버할 수 있는 수준으로 산출합니다.(최대 95%의 상한선 존재)
< 외화군 담보인정비율 산출방법 > 구분 주요내용 평가기간 매분기 초일 기준 직전 1년(약 250거래일) 담보인정비율 MIN ( 95%, 100% - ┃ ( 1%ile 수익률 * 경기순응성 계수 ) - 매입수수료 ┃ ) 유동화 기간 2일 (외환시장을 통한 유동화 및 은행을 통한 환전 가능) 수익률 산식 Yt일 = Log( Pt일 / Pt-2일 ) 경기순응성 계수 125% (유럽의 EMIR 경기순응성 제한방법 준용) 은행 매입수수료 시중은행의 대고객 매입환율과 기준환율의 GAP - 채권의 담보인정비율은 발행자의 지급능력(발행주체․신용등급)에 따라 설정한 등급과 잔존만기 구간을 고려하여 산출합니다.
< 채권군 담보인정비율 적용구간 > 구분 주요내용 발행자 신용등급 ~1년 1년~3년 3년~5년 5년~10년 10년~ 국채/통안채 N/A 98% 97% 96% 95% 93% 특수채
(정부보증)AAA 96% 95% 94% 93% 91% AA+ ~ AA- 94% 95% 94% 93% 91% A+ ~ BBB+ 92% 91% 90% 89% 87% BBB ~ BBB- 88% 86% 84% 82% 78% BB+ ~ 84% 82% 80% 78% 74% 특수채 AAA 94% 93% 92% 91% 89% AA+ ~ AA- 92% 91% 90% 89% 87% A+ ~ BBB+ 90% 89% 88% 87% 85% BBB ~ BBB- 86% 84% 82% 80% 76% BB+ ~ 82% 80% 78% 76% 72% 지방채 N/A 92% 97% 90% 89% 87% 금융회사채 AAA 90% 89% 88% 87% 85% AA+ ~ AA- 88% 87% 86% 85% 83% A+ ~ BBB+ 86% 85% 84% 83% 81% BBB ~ BBB- 82% 80% 78% 76% 72% BB+ ~ 78% 76% 74% 72% 68% 회사채 AAA 88% 87% 86% 85% 83% AA+ ~ AA- 86% 85% 84% 83% 81% A+ ~ BBB+ 84% 83% 82% 81% 79% BBB ~ BBB- 80% 78% 76% 74% 70% BB+ ~ 76% 74% 72% 70% 66% - 주식 등의 담보인정비율은 종목별 유동화 기간과 일평균 거래대금으로 설정한 유동성 등급과, 종목별 99%수준 3일간의 수익률로 설정한 수익률 등급을 고려하여 담보인정비율(60~80%)을 결정합니다.
< 주식군 유동성 등급 부여방법 > 구분 주요내용 평가기간 매분기 초일 기준 직전 1년(약 250거래일) 유동성 등급 1차 정렬 : 적격 vs 부적격 종목으로 구분
2차 정렬 : 1차 분류별 일평균 거래대금 기준 정렬
최종 등급 : 정렬된 종목에 대하여 상위부터 1등급~6등급 부여일평균 거래대금 SUM( 일별 거래대금 ) / 관측일수 관측일수 평가기간 중 거래 정지일을 제외한 거래일수 < 주식군 수익률 등급 부여방법 > 구분 주요내용 평가기간 매분기 초일 기준 직전 1년(약 250거래일) 수익률 등급 1차 정렬 : 1%ile 수익률 기준 정렬
최종 등급 : 정렬된 종목에 대하여 상위부터 1등급~6등급 부여수익률 Rt일 = ( Pt일 - Pt-3일 ) / Pt-3일 관측일수 평가기간 중 거래 정지일을 제외한 거래일수 < 주식군 담보인정비율 적용구간 > 구분 수익률 등급 1 2 3 4 5 6 유동성등급 1 80% 78% 76% 74% 72% 70% 2 78% 76% 74% 72% 70% 68% 3 76% 74% 72% 70% 68% 66% 4 74% 72% 70% 68% 66% 64% 5 72% 70% 68% 66% 64% 62% 6 70% 68% 66% 64% 62% 60% * 유동성 등급간 2%, 수익률 등급간 2% 차등
한국거래소는 상기 산출방법에 따른 담보인정비율에 대하여 매년 Back-testing을 실시하고, 이 비율이 실제 시장에서의 가격 움직임을 커버했는지를 평가 후 관련 파라미터 또는 산출방법을 조정합니다.
- 외화의 담보인정비율은 99%수준의 2일간의 가격변동과 원화로 환전하는 경우 발생할 수 있는 부대비용을 커버할 수 있는 수준으로 산출합니다.(최대 95%의 상한선 존재)
- 담보 집중한도
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한국거래소는 담보자산의 신속한 처분과 불리한 가격변동을 방지하기 위하여 특정자산으로 담보가 집중되는 것을 금지하고 있으며, 이러한 집중한도가 적용되는 대상 담보자산은 적격담보자산 중 신용‧ 유동성‧시장리스크가 상대적으로 큰 회사채와 주식 등에 한정합니다.
- 【참고 : 집중한도】
- 증권 및 파생상품시장 : 상장 주식의 경우 직전 1년간의 일평균 거래대금의 50%
상장 회사채의 경우 발행자별 상장잔액의 10% - 장외파생상품시장 : 상장 주식‧회사채의 경우 발행자별 상장잔액의 10%
- 증권 및 파생상품시장 : 상장 주식의 경우 직전 1년간의 일평균 거래대금의 50%
그리고 집중한도의 적용은 개별 참가자(청산회원) 단위로 적용하며, 개별 참가자가 집중한도를 초과하여 담보자산을 예탁한 경우, 초과분에 대하여는 담보가치를 인정하지 않습니다.
한국거래소는 집중한도가 적정한지 매년 점검하여 관련 파라미터 또는 산출방법을 조정합니다.
- 컨텐츠 문의
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- 장내리스크관리팀 051-662-2756